1月29日下午，由河南省證監(jiān)局、鄭州商品交易所、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主辦、徽商期貨承辦的 “穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體” 大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理（河南）論壇菜油分論壇順利舉辦。

論壇邀請(qǐng)了中國(guó)糧油信息中心處長(zhǎng)張立偉、曲阜然厚商貿(mào)有限公司總經(jīng)理高艷濱以及徽商期貨研究所兩位資深農(nóng)產(chǎn)品分析師，就當(dāng)前菜系市場(chǎng)的供需現(xiàn)狀及未來(lái)的投資機(jī)會(huì)和需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了深入研討。

首先，徽商期貨董事長(zhǎng)吳國(guó)華對(duì)論壇致辭。吳國(guó)華指出，剛剛過(guò)去的2020年，是廣大投資者見(jiàn)證歷史的一年。期貨市場(chǎng)風(fēng)云變幻，大宗商品波動(dòng)劇烈，企業(yè)利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的重要性凸顯，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能得到極大發(fā)揮。在過(guò)去一年中，交易所開(kāi)展了系列線上培訓(xùn)活動(dòng)。通過(guò)系列活動(dòng)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體企業(yè)的專(zhuān)業(yè)能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，實(shí)體企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的風(fēng)險(xiǎn)把控能力得到極大提升，利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)度顯著提高。河南證監(jiān)局、鄭州商品交易所、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主辦了以“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”為主題的大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理論壇，為2021年企業(yè)利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)保駕護(hù)航，為廣大投資者把握新年投資機(jī)會(huì)提供指引。作為關(guān)乎大家餐桌上的、家喻戶(hù)曉的菜系品種，菜系期貨已經(jīng)基本涵蓋菜系產(chǎn)業(yè)鏈上下游，能夠充分反應(yīng)菜系現(xiàn)貨市場(chǎng)供需信息，體現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，發(fā)揮著期貨市場(chǎng)重要的定價(jià)功能。期現(xiàn)結(jié)合、套利交易為眾多實(shí)體企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新貿(mào)易方式發(fā)揮著極大作用。徽商期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的步伐在不斷向前。為更好的服務(wù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)客戶(hù)，近年來(lái)徽商期貨在技術(shù)、研究、客戶(hù)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新和升級(jí)，為提升服務(wù)產(chǎn)業(yè)成效、提升廣大投資者的投資盈利能力，徽商期貨在研究服務(wù)領(lǐng)域凝聚和升級(jí)成“徽商服務(wù)十二條”,通過(guò)三大平臺(tái)、四類(lèi)培訓(xùn)、五種資訊有效服務(wù)公司客戶(hù)，為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值。

嘉賓分享環(huán)節(jié)，張立偉處長(zhǎng)認(rèn)為全球菜籽產(chǎn)量連續(xù)3年下降，期末庫(kù)存降至13年以來(lái)低點(diǎn)。受中加關(guān)系影響，我國(guó)2019年3月以來(lái)菜籽進(jìn)口大幅下降，菜籽進(jìn)口減少導(dǎo)致菜粕進(jìn)口持續(xù)增加，由于菜粕性?xún)r(jià)比變差，在飼料配方中占比大幅下調(diào)。菜油方面，由于全球菜油供應(yīng)偏緊、需求強(qiáng)勁，菜豆油價(jià)差大幅擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2021年上半年國(guó)內(nèi)外植物油價(jià)格仍將保持高位震蕩運(yùn)行，下半年價(jià)格將逐步回落。

高艷濱總經(jīng)理從基本面、季節(jié)性、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、技術(shù)面、資金面等方面深入剖析了菜油菜粕的交易邏輯及如何尋找交易中的確定性機(jī)會(huì)。對(duì)于2021年的油粕投資機(jī)會(huì)，高總認(rèn)為由于拉尼娜氣候影響，阿根廷減產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致全球大豆供應(yīng)偏緊，美豆價(jià)格堅(jiān)挺，進(jìn)口大豆成本處于高位，而隨著生豬產(chǎn)能的恢復(fù)，對(duì)粕類(lèi)消費(fèi)增加，因此油粕中長(zhǎng)期內(nèi)存在需求支撐。

圓桌論壇環(huán)節(jié)，嘉賓們就豆菜粕的價(jià)差關(guān)系進(jìn)行了深入討論。張立偉處長(zhǎng)認(rèn)為，豆粕和菜粕都是蛋白飼料，對(duì)于菜粕而言，除了10%左右水產(chǎn)添加剛性需求外，豆菜粕價(jià)差過(guò)小將直接導(dǎo)致豆粕替代菜粕消費(fèi)。從歷史數(shù)據(jù)看，當(dāng)豆菜粕價(jià)差小于400時(shí)，再往下的空間較為有限，此時(shí)做多比做空更合理。同時(shí)豆粕更易受天氣影響，一旦天氣出現(xiàn)問(wèn)題，豆粕出現(xiàn)反彈，容易拉開(kāi)與菜粕的價(jià)差，所以每年的7-8月份價(jià)差都有一波明顯的上漲行情，行情的起點(diǎn)始于7月初或8月初。

最后，嘉賓們一致認(rèn)為，過(guò)去一年，受新冠疫情影響，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不確定因素增多，實(shí)體企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)、健康發(fā)展的需求更加強(qiáng)烈。期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置等多重功能，是推動(dòng)金融回歸本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效抓手。

論壇以線上方式舉行，菜系相關(guān)生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、消費(fèi)環(huán)節(jié)實(shí)體企業(yè)、廣大投資者在線觀看了本次論壇。

（張應(yīng)鋼）