近年來，從“國九條”到政府工作報(bào)告，“推動中長期資金入市”成為資本市場改革的關(guān)鍵詞。這里的“市”主要指資本市場，包括股票市場、債券市場，也延伸到期貨市場。當(dāng)前，我國股票市場、期貨市場存在一個共同點(diǎn)，即客戶結(jié)構(gòu)中還是散戶占比居多，法人客戶數(shù)量較少。法人客戶更傾向長期投資，成為股票期貨市場長期穩(wěn)定運(yùn)行的基石。

在政府大力推動中長期資金入市的政策背景下，徽商期貨以創(chuàng)新為引擎，多維度構(gòu)建服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價值生態(tài)鏈，通過工具創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、專業(yè)賦能等舉措，為資本市場的長期穩(wěn)定注入“期貨力量”。其探索與實(shí)踐，不僅為實(shí)體企業(yè)風(fēng)險管理提供有效解決方案，更為中長期資金入市開辟了可持續(xù)的發(fā)展路徑。多措并舉，夯實(shí)基礎(chǔ)，為長線投資保駕護(hù)航徽商期貨公司推動市場各方科學(xué)運(yùn)用價格風(fēng)險管理工具。運(yùn)用期貨、期權(quán)及場外衍生品等金融工具，是實(shí)現(xiàn)“長期資金入市”這一宏偉目標(biāo)的必要基石與核心路徑。

上市公司和發(fā)債主體作為市場融資方，只有充分運(yùn)用這些價格風(fēng)險管理工具，保障自身收入、利潤、現(xiàn)金流的穩(wěn)定，才能贏得投資方的信任，吸引其進(jìn)行長期投資。相反，一旦融資方收入出現(xiàn)波動，乃至遭遇現(xiàn)金流危機(jī)、公司爆雷等極端情況，其將難以躋身優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的之列，長期投資更無從談起。

長線投資的資金主要來源于基金公司、證券公司、銀行理財(cái)子公司、保險資金、企業(yè)年金、社?；鸬?，這些投資主體同樣有必要借助價格風(fēng)險管理工具規(guī)避短期波動，進(jìn)行凈值管理，轉(zhuǎn)變短線交易模式，穩(wěn)定股市持倉，防止“羊群效應(yīng)”引起的市場踩踏、崩盤股災(zāi)等風(fēng)險事件。

為上市公司和長線投資的主體保駕護(hù)航，是徽商期貨的愿景和長期規(guī)劃。

一、完善服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)

徽商期貨順應(yīng)市場變化，規(guī)劃服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)價值矩陣，公司領(lǐng)導(dǎo)班子牽頭搭建各產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長制”服務(wù)體系，先后設(shè)立產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)部、機(jī)構(gòu)服務(wù)部，并定期開展督導(dǎo)推進(jìn)，形成自上而下，各職能部門、分支機(jī)構(gòu)協(xié)同，齊頭并進(jìn)的服務(wù)機(jī)制。在貼近產(chǎn)業(yè)一線開展服務(wù)的過程中，優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)和個人不斷涌現(xiàn)。

二、創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)工具

徽商期貨基于研究所、技術(shù)中心和博士后科研工作站組成的支持體系，集中研發(fā)優(yōu)勢，激勵科技創(chuàng)新，持續(xù)精進(jìn)自身能力，精心打造服務(wù)工具和模式，以強(qiáng)化服務(wù)能力。“徽商智匯”智能投研平臺為客戶提供全面的行業(yè)數(shù)據(jù)圖表、定制研報(bào)和交易咨詢產(chǎn)品；套期保值系統(tǒng)輔助客戶建立完整的交易、風(fēng)控、結(jié)算體系；個性化定制的場外衍生品工具提供高精度、低成本的定制化解決方案。

三、聯(lián)合金融同業(yè)機(jī)構(gòu)，拓展金融服務(wù)板塊

徽商期貨積極聯(lián)合金融同業(yè)機(jī)構(gòu)，在財(cái)富管理、同業(yè)培訓(xùn)方面互通有無、攜手共進(jìn)，借助中金所“長風(fēng)計(jì)劃”等產(chǎn)業(yè)培育活動，以調(diào)研走訪交流與線下會議的形式，對金融機(jī)構(gòu)合理使用股指期貨、股票期權(quán)等價格風(fēng)險管理工具進(jìn)行宣傳推廣。同時，公司借助基金代銷業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)，通過外部合作與自主研發(fā)產(chǎn)品相結(jié)合，與同業(yè)機(jī)構(gòu)建立聯(lián)席交流機(jī)制，為中長期投資資金提供更多風(fēng)險管理工具，促進(jìn)長期資金入市。

四、落實(shí)交易所產(chǎn)業(yè)支持政策，為完善品種運(yùn)行提供合理化建議

徽商期貨承接交易所產(chǎn)業(yè)支持政策，為實(shí)體企業(yè)參與期貨市場勤宣傳、謀福祉、獲支持；積極開展風(fēng)險管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新章、添動能、增渠道。近三年來，公司落實(shí)各交易所產(chǎn)業(yè)支持政策數(shù)十項(xiàng)，運(yùn)用交易所支持政策服務(wù)企業(yè)近百家，涉及銅、棉花、碳酸鋰、乙二醇等多個品種。憑借精準(zhǔn)的政策解讀和周密的方案策劃，公司服務(wù)贏得了交易所和客戶的一致好評與高度認(rèn)可。

公司近年來先后榮獲各交易所和主流媒體頒發(fā)的“產(chǎn)業(yè)服務(wù)獎”“優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)研究團(tuán)隊(duì)”“優(yōu)秀品種分析師”等服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)榮譽(yù)獎項(xiàng)20余項(xiàng)，在交易所、協(xié)會組織的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)征文征稿中多次榮獲“優(yōu)秀獎”。旗下的風(fēng)險管理子公司徽豐實(shí)業(yè)(上海)有限公司，三次榮獲上海期貨交易所綜合平臺頒發(fā)的“優(yōu)秀交易商”榮譽(yù)稱號。僅2023年一年，徽商期貨公司就協(xié)助43家企業(yè)申報(bào)鄭商所“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”產(chǎn)業(yè)支持項(xiàng)目，17家獲批，較往年有明顯增幅。2021年服務(wù)的河北一家純堿企業(yè)項(xiàng)目被鄭商所評為“示范項(xiàng)目”，2022年服務(wù)的上海一家塑料企業(yè)獲得大商所“服務(wù)上市公司/龍頭企業(yè)優(yōu)秀獎”。2024年，徽商期貨提交的《下跌行情貿(mào)易難，巧用基差增利潤》實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)案例，在鄭州商品交易所舉辦的“高質(zhì)量發(fā)展中的期貨力量”征稿活動中榮獲三等獎。在服務(wù)企業(yè)過程中，對于企業(yè)反饋的品種優(yōu)化建議，研究員親臨一線，扎實(shí)開展調(diào)研工作，并及時將客戶反饋與調(diào)研驗(yàn)證的詳實(shí)結(jié)果反饋至交易所，2024年向上期所提交《關(guān)于增強(qiáng)瀝青期貨市場活躍度的建議》得到交易所的認(rèn)可和采納，為完善瀝青合約規(guī)則做出了積極貢獻(xiàn)。提升專業(yè)服務(wù)保障能力，為長線穩(wěn)健投資貢獻(xiàn)價值徽商期貨為實(shí)體企業(yè)利用價格風(fēng)險管理工具提供全方位服務(wù)，包括建章立制、申報(bào)材料等。同時，持續(xù)加大投資者教育培訓(xùn)與咨詢服務(wù)力度，切實(shí)提升市場主體的套期保值業(yè)務(wù)能力、交易水平及合規(guī)意識。

一、深入產(chǎn)業(yè)一線，提供定制化風(fēng)險管理解決方案

徽商期貨公司深入產(chǎn)業(yè)一線調(diào)研，近三年來走訪各類企業(yè)300余家，發(fā)布調(diào)研報(bào)告百余篇、深度研究報(bào)告千余篇，為企業(yè)提供定制化風(fēng)險管理方案百余篇，定期發(fā)布《期貨研究》月刊，匯總整理形成《產(chǎn)業(yè)服務(wù)案例匯編》，編制《企業(yè)套期保值服務(wù)與方案》，為現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險管理提供有益的參考與借鑒。

徽商期貨公司以成熟的交易咨詢服務(wù)產(chǎn)品矩陣為依托，優(yōu)化面向產(chǎn)業(yè)的服務(wù)內(nèi)容，創(chuàng)新服務(wù)方式，為安徽省內(nèi)多家企業(yè)提供定制研究報(bào)告、行情研討、風(fēng)險管理策略、專項(xiàng)培訓(xùn)交流等多種形式的交易咨詢服務(wù)。服務(wù)對象涵蓋高新技術(shù)、煤炭、電力、進(jìn)出口貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的企業(yè)，包括眾多龍頭企業(yè)和上市公司，服務(wù)范圍廣泛，涉及金屬、能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品等多個重要領(lǐng)域。以幫助企業(yè)合理利用期貨價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理功能為核心目標(biāo)，致力于滿足不同企業(yè)的多樣化需求。

二、聚焦重點(diǎn)龍頭企業(yè)，打造服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)典案例

近年來受大宗商品價格波動加劇影響，A股上市公司積極參與期貨市場套期保值，參與數(shù)量和比例逐年提高。

徽商期貨公司致力于為省屬企業(yè)及重點(diǎn)龍頭企業(yè)提供全方位風(fēng)險管理服務(wù)，近年來，已為多家企業(yè)搭建了組織架構(gòu)，完善了規(guī)章制度和工作流程，提供了專業(yè)的交易咨詢，并協(xié)助建立了動態(tài)風(fēng)險管理機(jī)制。此外，還成功舉辦了40余場專項(xiàng)培訓(xùn)，培育了數(shù)百名期貨專業(yè)人才。通過以上舉措，切實(shí)提升市場主體的業(yè)務(wù)能力、交易水平及合規(guī)意識。在服務(wù)過程中涌現(xiàn)以下典型案例：

1.期權(quán)助力規(guī)避風(fēng)險

在2023年下半年棉花價格開始下跌的背景下，徽商期貨公司專業(yè)團(tuán)隊(duì)依據(jù)深入的市場調(diào)研和行情分析，向新疆的一家重點(diǎn)種植企業(yè)推薦了買入看跌期權(quán)的策略。這一策略旨在為新棉提供保值，幫助企業(yè)在棉花銷售價格下跌時有效減少損失。

2.“價格保險”創(chuàng)新條款保供穩(wěn)利潤

2022年起，風(fēng)險管理子公司——徽豐實(shí)業(yè)(上海)有限公司與上期所、歐冶交易中心合作保供穩(wěn)價訂單，為下游實(shí)體企業(yè)供應(yīng)鋼材的同時，在合同中設(shè)置“價格保險”條款，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定供應(yīng)價格、有效降低企業(yè)風(fēng)險的目標(biāo)，為后續(xù)推動期權(quán)風(fēng)險管理深入終端產(chǎn)業(yè)客戶做了較好的樣板。

3.期現(xiàn)結(jié)合創(chuàng)新模式保市場、降風(fēng)險

2024年，面對甲醇價格波動風(fēng)險，徽商期貨研究所及時為山東某化工貿(mào)易企業(yè)定制了基差交易方案。通過“現(xiàn)貨持貨+期貨對沖”策略精準(zhǔn)化解企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)綜合盈利超過30萬元，同步實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管控與市場份額逆勢擴(kuò)張，并形成可復(fù)制的甲醇貿(mào)易風(fēng)控模式，帶動區(qū)域多家化工企業(yè)啟動套保業(yè)務(wù)。

4.專業(yè)團(tuán)隊(duì)協(xié)同服務(wù)某貿(mào)易公司

省內(nèi)某國資貿(mào)易公司是徽商期貨公司的長期服務(wù)對象。該貿(mào)易公司2021年以來便積極探索運(yùn)用期貨工具管理企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，在我司協(xié)同下，先后經(jīng)過培訓(xùn)、人員架構(gòu)組建，制度搭建，在2023年12月，該公司首次依據(jù)大連商品交易所的企業(yè)風(fēng)險管理計(jì)劃參與期貨市場，并規(guī)避乙二醇價格下跌風(fēng)險，規(guī)避損失近13萬元。2024年該公司開展螺紋鋼輪轉(zhuǎn)庫存保值，規(guī)避近1000元/噸的下跌風(fēng)險；隨著團(tuán)隊(duì)對業(yè)務(wù)的日益熟悉，我們成功與一家制造業(yè)上市公司建立了長期合作關(guān)系，為其穩(wěn)定供應(yīng)板材遠(yuǎn)期訂單，并巧妙利用期貨品種價格低谷期建立虛擬庫存，有效實(shí)現(xiàn)了保供穩(wěn)價的目標(biāo)。

三、“場外衍生品+基差貿(mào)易”等業(yè)務(wù)聯(lián)動，風(fēng)險管理業(yè)務(wù)為企業(yè)謀實(shí)惠

徽商期貨風(fēng)險管理子公司——徽豐實(shí)業(yè)(上海)有限公司深耕大宗商品現(xiàn)貨和場外衍生品兩大市場，靈活運(yùn)用期貨衍生品工具開展各類風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，專注提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和盈利能力。

近三年來，徽豐實(shí)業(yè)(上海)有限公司累計(jì)服務(wù)實(shí)體企業(yè)1278家次，其中，累計(jì)服務(wù)龍頭企業(yè)、上市公司143家次、服務(wù)中小微企業(yè)1135家次；通過基差貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)購銷總額近350億元，通過含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨購銷總額近1200萬元；通過倉單業(yè)務(wù)累計(jì)為實(shí)體企業(yè)提供資金支持超1億元。助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)鎖定利潤，增強(qiáng)供應(yīng)鏈安全與韌性。今年以來，通過場外衍生品業(yè)務(wù)對沖風(fēng)險新增名義本金102億元，幫助企業(yè)降低成本、管理庫存、增厚利潤。

四、交割服務(wù)為企業(yè)守護(hù)場內(nèi)交易最后一站

實(shí)物交割是期貨與現(xiàn)貨之間的橋梁和紐帶，徽商期貨公司始終以產(chǎn)業(yè)客戶需求為核心導(dǎo)向，嚴(yán)格遵循交易所制度規(guī)則，構(gòu)建起一套覆蓋交割前期準(zhǔn)備至最終實(shí)際交割的全流程、一站式服務(wù)體系。2024年，公司全年為24家法人客戶辦理實(shí)物交割業(yè)務(wù)，品種涉及豆粕、雞蛋、生豬、瀝青、棉花、蘋果等25個品種，全年總交割貨款達(dá)到17億元，很多品種均為公司首次交割的品種。辦理倉單業(yè)務(wù)主要包括倉單（含車船板）預(yù)報(bào)及注冊、注銷、沖抵保證金、轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)，其中，辦理倉單預(yù)報(bào)及注冊5次，涉及品種為蘋果、純堿、液化石油氣等，協(xié)助8名法人客戶辦理倉單注銷并提貨，涉及品種為白糖、菜粕、純堿等，為4名法人客戶辦理倉單沖抵保證金業(yè)務(wù)，折后累計(jì)8.7億元。

除配合客戶參與交割業(yè)務(wù)外，公司結(jié)合省內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集中地資源，積極與各交易所溝通，尋求在安徽省轄區(qū)內(nèi)申請建立新的交割倉庫（廠庫），促進(jìn)期貨工具更好地服務(wù)企業(yè)客戶。

目前政策導(dǎo)向鼓勵和支持中長期資金入市日漸明確，比如要求保險公司每年將新增保費(fèi)收入的30%用于購買A股，支持保險公司發(fā)起設(shè)立私募證券基金投資股市，并長期持有?；丈唐谪浌臼钢境蔀閷?shí)體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營、中長期資金入市投資、提高市場內(nèi)在穩(wěn)定性的堅(jiān)實(shí)后盾。公司決策層身為產(chǎn)業(yè)鏈鏈長，始終對徽商期貨在促進(jìn)中長期資金入市中的關(guān)鍵作用保持統(tǒng)一且正確的認(rèn)識，并在公司內(nèi)部加以宣貫引導(dǎo)，以身作則，主動作為，力求實(shí)效。每個產(chǎn)業(yè)鏈鏈長背后都關(guān)聯(lián)著一系列產(chǎn)業(yè)企業(yè)，其中不乏上市公司、發(fā)債主體以及擬上市公司和擬發(fā)債主體，均在積極主動與其建立聯(lián)系。

在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的賽道上，徽商期貨以創(chuàng)新破局，用專業(yè)護(hù)航，展現(xiàn)了期貨市場在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的獨(dú)特價值。其探索不僅為廣大產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了穩(wěn)健經(jīng)營的有效途徑，更印證了一個趨勢——當(dāng)期貨工具與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，中長期資金入市的“藍(lán)?！睂⒂l(fā)廣闊，資本市場高質(zhì)量發(fā)展的根基也將更加堅(jiān)實(shí)。